降准落地后央行平价续作“麻辣粉”,下周LPR会下调吗

年内第二次全面降准正式落地的同时,央行又在公开市场续作了中期借贷便利(MLF),但由于利率未调整,市场又将关注的焦点瞄准了下周公布的LPR报价。
12月15日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展了5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元7天期逆回购操作,备受关注的中标利率则按兵不动。同时,降准的靴子正式落地,金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),释放长期资金约1.2万亿元。
12月共有9500亿MLF到期,仅次于11月的1万亿到期规模,为年内次高。由于全面降准释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的MLF,意味着有4500亿到期量被降准资金置换。
中国民生银行首席研究员温彬指出,降准释放1.2万亿元,对冲到期的4500亿元后,新增长期资金7500亿元,同时继续开展100亿元7天期逆回购操作,实现资金长中短不同期限组合,既满足了跨年流动性需求,又优化了银行体系资金结构,体现了央行运用多种货币政策工具组合,保持流动性合理充裕,并与结构性货币政策工具相结合,鼓励和引导商业银行逆周期增加对重点支持领域信贷投放,助力经济运行在合理区间。
相比续作的金额,市场最为关注的MLF中标利率并未发生变化。有观点认为,平价续作充分体现稳健倾向。
“由于中央经济工作会议强调‘政策发力适当靠前’,市场对货币政策转向宽松,降准之后跟随降息的预期有所升温。但从此次MLF续作情况来看,1年期品种的中标利率仍维持2.95%的前期水平,自2020年4月下降以来连续22个月保持不变,充分体现‘稳健’的政策基调。”招商证券指出。
尽管MLF利率未变,但市场对12月20日出炉的LPR是否下调仍然关注。
中信证券固定收益团队指出,12月份存在MLF利率维持不变+LPR下调的可能。
“当前稳增长诉求较强的背景下LPR下调存在一定必要性,12月LPR报价存在下调可能,但其下行的空间来源于今年7月和12月两次全面降准以及6月份以来逐步落地推进实施的存款利率报价机制改革带来的银行资金成本下降。若MLF利率不变而下调LPR ,则表明政策仍然聚焦于宽信用和支持实体经济,后续货币宽松的必要性也降低。”中信证券指出。
招商证券认为,目前,引导LPR下行的因素主要集中在政策面,一是两次降准产生的累积效应,二是存款利率市场化改革的影响。制约12月LPR变动的负面因素一是浮动贷款利率时点法定价机制使银行有延后调降LPR报价的动力;二是当前经济形势使得银行需要保持较高风险溢价,从而削弱LPR下行动力。
“从政策角度来看,监管出于‘稳增长’与‘政策发力适当靠前’的考虑,或将引导本月LPR报价下行;但从市场角度来看,金融机构出于商业经营需要与‘防风险’等考虑,或将保持LPR报价不变。“招商证券同时指出,从历史经验来看,也不排除此次报价出现非对称降息的可能(如:2019年8月、9月)。基于1年期LPR与5年期LPR不同的指向含义,若1年期不变而5年期下降则反映出“流动性总体充裕、平抑经济下行压力”的政策思路;反之,则说明银行对经济前景与不确定性抱有隐忧,货币政策仍待发力。

新闻啦-听人民的声音
新闻啦 » 降准落地后央行平价续作“麻辣粉”,下周LPR会下调吗

发表评论

新闻啦 - 提供最优质的新闻资讯

立即查看 了解详情